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华东水泥大面积限产玻璃市场难言见底

2019/07/18 来源:延边信息港

导读

华东水泥大面积限产 玻璃市场难言见底行业动态上周全国水泥市场价格环比略有下跌,幅度为0.44%。主要体现在四川、青海和新疆,不同地区

华东水泥大面积限产 玻璃市场难言见底

行业动态

上周全国水泥市场价格环比略有下跌,幅度为0.44%。主要体现在四川、青海和新疆,不同地区价格下跌20-30元/吨,其他地区价格均保持平稳。

四川水泥市场由于竞争较为激烈,价格战再起,近期企业虽然未对外正式宣布下调价格,但多数企业已暗地里给了优惠政策,成都市场P.O42.5散360元/吨,较前期相比再次下跌30元/吨;绵阳、德阳、广元也都有20-40元/吨的下跌幅度。

青海市场价格下调10-20元/吨,价格走低主要原因是由于近两个月新增产能不断释放,市场供不应求格局被打破,现西宁市场高标号仍然稳定在400元/吨以上。

新疆乌鲁木齐高标号价格下调20元/吨,南疆阿克苏价格下调30元/吨。据了解,价格下调原因一是由于近期有新增产能投放市场,二是适当调整价格可以抑制甘肃、四川外省低价水泥进入量增加;三是有少数工程因资金紧张而出现缓建。

华东地区价格保持平稳,自7月13日起,江苏、浙江、湖北、安徽、山东等不同地区主导企业因政府限电、自主停产或者停窑检修,都有10-15天停产的行为,这将会减轻企业库存压力,也会使水泥价格在淡季期间比较平稳。

动力煤价格保持平稳,根据我们煤炭研究小组的判断,由于电厂淡季加大了采煤力度,目前电厂库存处于历史高位,电厂采购煤炭的积极性开始下跌,这一点可以从沿海煤炭运价连续三周下跌得到印证,同时港口库存也处于高位,我们判断三季度很可能出现煤价旺季不旺,甚至小幅下跌的走势。

行业观点

四川水泥市场在汶川地震之后产能急剧膨胀,2009年新投产产能/2008年产量为62.16%,2010年新投产产能/2010年产量仍超过30%,同时该地区市场集中度较低,目前CR10不到40%,我们判断,今年该地区供求形式依然较为严峻,但不排除出现大面积限电的情况下价格的回升。

华东大部分地区已经渡过梅雨季节,我们认为,由于天气的转好,需求将逐渐恢复,而7月份华东、华中大面积的(江苏、浙江、湖北、安徽、山东)限产保价,加上用电高峰到来时限电导致的被动限产,水泥供求关系环比改善,因此短期价格可维持稳定。在限电、企业协同主动限产因素的作用下,我们判断,全年价格依然可以维持高位,在进入4季度旺季之后,价格可能回升至此次下跌前水平。

我们依然坚持近期以来的观点:今年新增1000万套保障房(新开工可能低于此数)是政治任务,虽有延迟但依然能实现,可以对冲商品房投资下滑的风险,而基建投资增速回落本来就在预期之中,回落幅度不会很大,因此对未来水泥需求不必过于担心。水泥需求疲弱期(新疆除外,估计还要持续1-2个月左右)正好和用电旺季重叠,电力紧张和企业主动协同引发的限产对水泥价格有支撑。随着三季度保障房的大量开工,水泥需求将复苏。

保障房加快建设的消息刺激水泥股在近一个月快速反弹,估值从之前的2011年10-12倍PE回升到12-15倍PE。短期由于缺乏新的刺激因素,股价可能难以继续大涨,但就中期(2-6个月)而言,目前水泥行业估值依然不高,今年盈利有保障,可能会再超预期,因此我们维持对水泥行业的乐观看法和“增持”评级,目前重点推荐的水泥股排序为:海螺水泥、巢东股份、华新水泥、亚泰集团、金隅股份等河北水泥股、塔牌集团。

风险提示:主要风险来自于水泥价格的回落大幅超越市场预期。

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