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焦炭跌势恐将重启

2019-02-27 19:55:48

焦炭跌势恐将重启

近期黑色产业链品种走势出现一定分化,螺纹钢和铁矿石期价跌幅较大,焦炭期价振荡运行。笔者认为,铁矿石价格下跌使得钢企盈利好转,而钢企维持高开工率以及对焦炭价格的打压力度减小支撑焦炭价格。然而,钢市后期不容乐观,焦炭市场难以独善其身,焦炭价格继续下行是大概率事件。

现货市场上涨乏力

公布的我国5月制造业PMI指数环比回升,显示出我国宏观经济有所企稳,但是经济企稳主要受益于前期微刺激政策和外需好转,国内投资和消费总体低迷难改。近期国内焦炭市场维持低位运行,个别地区补涨,成交情况一般,市场观望气氛浓厚。由于下游需求复苏缓慢,各地焦炭库存增长明显,焦炭价格反弹预期一再落空。预计短期内焦炭市场利多因素有限,上涨乏力。

供应回升,需求收缩

今年以来,房地产市场景气度欠佳。公布的5月百城新建住宅价格指数环比下跌0.32%,这是2012年6月以来首次出现环比下跌的情况。后期一旦房价下跌预期强化,则房地产行业去杠杆的速度将加快。房地产市场的疲软状态将间接影响焦炭需求。供应方面,由于今年煤焦钢市场不景气,焦化企业降低开工率,1—4月焦炭累计产量同比微降0.9%。然而,5月在现货市场保持平稳情况下,焦化企业为了维持现金流,开工率有所回升。截至5月30日,大中型焦化企业的开工率较4月底上升3—4个百分点。库存方面,截至5月30日,天津港(600717,股吧)焦炭库存为283万吨,维持在历史高位。因此,焦炭基本面弱势将继续压制价格。

钢价弱势运行

由于海外矿山供给增加和下游需求低迷,铁矿石价格近期大幅下跌,钢市受此拖累也弱势运行。数据显示,铁矿石港口库存持续高位运行,铁矿石市场去库存任重道远,钢价成本重心有望继续下移。而进入6月,钢铁行业的终端需求将季节性转弱,整体钢铁行业销售还将疲弱。库存方面,今年钢材社会库存同比有所下滑,但是对于钢市的支撑作用有限,因为社会库存下降是行业洗牌的结果,社会库存的蓄水功能与往年相比减弱。而钢企受制于库存和资金压力,降价促销的意愿将增强。

综上分析,国内宏观经济出现企稳信号,不过钢铁上下游企业的经营状况难言乐观,加之钢市淡季来临,供需矛盾料将加剧,焦炭价格向下运行的概率较大,建议投资者偏空思路操作。

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